Εισοδηματική εμπιστοσύνη

[εκδώστε]
Επιχειρησιακές οργανώσεις
* Κοινός νόμος επιχειρησιακές μορφές:
Μόνη ιδιοκτησία
Συνεργασία · Εταιρία
Γενική συνεργασία
Επιχειρησιακή εμπιστοσύνη
* Νομικός επιχειρησιακές μορφές:
Περιορισμένης ευθύνης συνεργασία
Ιδιόκτητη εταιρία περιορισμένης ευθύνης
Δημόσια εταιρία περιορισμένης ευθύνης
Συνεργασία περιορισμένης ευθύνης
Εταιρεία περιορισμένης ευθύνης
* Αστικό δίκαιο εταιρικές μορφές:
Αβ · Αργυρος · GmbH
Ν.Θ*Β. · OY · το Θ*ς.Α.
Δόγματα
Εταιρική διακυβέρνηση
Περιορισμένη ευθύνη · Εξαιρετικά vires
Κανόνας επιχειρησιακής κρίσης
Θ*δε facto εταιρία και
εταιρία από το estoppel
Να διαπερνήσει το εταιρικό πέπλο
άποψη/εκδώστε αυτό το πρότυπο

εισοδηματική εμπιστοσύνη είναι εμπιστοσύνη επένδυσης αυτός κρατά εισόδημα- παραγωγή προτερήματα. Ο όρος υποδεικνύει επίσης το α νομικό πρόσωπο, κύρια δομή και όχημα ιδιοκτησίας για ορισμένες προτερήματα ή επιχειρήσεις. Οι μετοχές ή οι "μονάδες εμπιστοσύνης τησ" κυκλοφορούν στο εμπόριο επάνω ανταλλαγές τίτλων ακριβώς όπως αποθέματα. Το εισόδημα μεταφέρεται προς τους επενδυτές, αποκαλούμενα "unitholders", μέσω των μηνιαίων ή τριμηνιαίων διανομών. Οι διανομές είναι χαρακτηριστικά υψηλότερες από μερίσματα αποθεμάτων, προσφορά παραγωγές μέχρι 10% ετησίως (μέχρι 20% για τις pjo' ρησκηερ εμπιστοσύνες).

Τα unitholders είναι δικαιούχοι από εμπιστοσύνη, και οι μονάδες τους αντιπροσωπεύουν το δικαίωμά τους να συμμετέχουν στο εισόδημα και το κεφάλαιο της εμπιστοσύνης. Οι εισοδηματικές εμπιστοσύνες επενδύουν γενικά τα κεφάλαια στα προτερήματα που παρέχουν μια επιστροφή στην εμπιστοσύνη και τους δικαιούχους του βασισμένους στις ροές μετρητών μιας ελλοχεύουσας επιχείρησης. Αυτή η επιστροφή επιτυγχάνεται συχνά μέσω της απόκτησης από την εμπιστοσύνη των οργάνων δικαιοσύνης και χρέους, ενδιαφέροντα δικαιώματος ή πραγματικές ιδιότητες. Η εμπιστοσύνη μπορεί να λάβει το ενδιαφέρον, πληρωμές δικαιώματος ή μισθώσεων από μια λειτουργούσα οντότητα που ασκεί μια επιχειρηματική δραστηριότητα, όπως και τα μερίσματα και το α επιστροφή του κεφαλαίου. (Πηγή: Καναδικό Υπουργείο οικονομικών.)

Η κύρια έλξη των εισοδηματικών εμπιστοσυνών (εκτός από τα φορολογικά πλεονεκτήματα) είναι η δυνατότητά τους να παραγάγουν τη σταθερά ροές μετρητών για τους επενδυτές, όποιος είναι ιδιαίτερα ελκυστικός όταν επιτόκια δεσμοί είναι χαμηλός. Είναι ιδιαίτερα χρήσιμοι για τις οικονομικές απαιτήσεις θεσμικοί επενδυτές όπως συνταξιοδοτικά κεφάλαια. (Λεξικό επένδυσης)

Τα ονόματα εισοδηματική εμπιστοσύνη και εισοδηματικό κεφάλαιο χρησιμοποιείται μερικές φορές εναλλακτικά, ακόμα κι αν οι περισσότερες εμπιστοσύνες έχουν ένα στενότερο πεδίο από τα κεφάλαια.

Περιεχόμενο

Φορολογικά πλεονεκτήματα

Σαν α ροή-μέσω της οντότητας (FTE) το του οποίου εισόδημα επαναπροσανατολίζεται στα unitholders, η δομή εμπιστοσύνης αποφεύγει διπλή φορολογία αυτός προέρχεται από το συνδυασμό εταιρικό φόρος εισοδήματος με των μετόχων φόρος μερισμάτων. Εάν το φορολογικό καθεστώς το επιτρέπει, ένας εταιρικός θυγατρικός ιδρυθείτε για να διευθύνετε την επιχείρηση μιας εμπιστοσύνης πληρώνει το α ευθύνη αυτός μειώνει το φορολογικό λογαριασμό του, κατά προτίμηση σε μηδέν - κάνοντας εκείνες τις πληρωμές στα unitholders εμπιστοσύνης ("διασχίστε τη φορολογία").

Σε μια χαρακτηριστική δομή εισοδηματικής εμπιστοσύνης, το εισόδημα που πληρώνεται σε μια εισοδηματική εμπιστοσύνη από τη λειτουργούσα οντότητα μπορεί να λάβει τη μορφή ενδιαφέρον, δικαίωμα ή μίσθωση πληρωμές, όποιοι είναι κανονικά αφαιρέσιμος στον υπολογισμό του λειτουργούντος εισοδήματος της οντότητας για φορολογικούς λόγους. Αυτές οι αφαιρέσεις μπορούν να μειώσουν το λειτουργούντα φόρο της οντότητας στο μηδέν. Η εμπιστοσύνη στη συνέχεια, "ρέει" το όλο εισόδημά του που παραλαμβάνεται από τη λειτουργούσα οντότητα έξω στα unitholders. Οι διανομές που πληρώνονται ή πληρωτέες στα unitholders μειώνουν το φορολογήσιμο εισόδημα μιας εμπιστοσύνης, έτσι το καθαρό αποτέλεσμα είναι ότι μια εμπιστοσύνη θα πλήρωνε επίσης λίγα σε κανέναν φόρο εισοδήματος. Η καθαρή επίδραση είναι ότι το ενδιαφέρον, οι πληρωμές δικαιώματος ή μισθώσεων φορολογούνται στο επίπεδο unitholder. (Πηγή: Καναδικό Υπουργείο οικονομικών.)

Τύποι εισοδηματικών εμπιστοσυνών

Simplified income trust structure. This example uses a corporation as the operating entity, but the trust may also use an operating trust or a limited partnership as the operating entity. (Source: Canadian Department of Finance.)
Απλουστευμένη δομή εισοδηματικής εμπιστοσύνης. Αυτό το παράδειγμα χρησιμοποιεί μια εταιρία ως λειτουργούσα οντότητα, αλλά η εμπιστοσύνη μπορεί επίσης να χρησιμοποιήσει μια λειτουργούσα εμπιστοσύνη ή μια περιορισμένης ευθύνης συνεργασία ως λειτουργούσα οντότητα. (Πηγή: Καναδικό τμήμα χρηματοδότησης.)

Υπάρχουν τρεις αρχικοί τύποι εισοδηματικών εμπιστοσυνών:

Εμπιστοσύνες επένδυσης ακίνητων περιουσιών

Εμπιστοσύνες επένδυσης ακίνητων περιουσιών (REITs) επενδύστε ακίνητη περιουσία: εισόδημα-παραγωγή ιδιότητες και/ή έναντι υποθήκης τίτλοι. Η δομή REIT σχεδιάστηκε για να παρέχει μια παρόμοια δομή για την επένδυση στην ακίνητη περιουσία όπως τα αμοιβαία κεφάλαια επιτρέπουν την επένδυση στα αποθέματα.

Δικαίωμα/ενεργειακές εμπιστοσύνες

Εμπιστοσύνες δικαιώματος, οι "εμπιστοσύνες των πόρων" ή οι "ενεργειακές εμπιστοσύνεσ" εκμεταλλεύονται φυσικοί πόροι όπως πετρελαιοπηγές. Το ποσό διανομών που πληρώνονται θα ποικίλει κατά διαστήματα βασισμένος στα επίπεδα παραγωγής, τιμές προϊόντων, ποσοστά δικαιώματος, δαπάνες και δαπάνες, και αφαιρέσεις. [ 1 ]

Επιχειρησιακές εμπιστοσύνες

Εμπιστοσύνες επιχειρησιακού εισοδήματος είναι μεμονωμένες επιχειρήσεις που έχουν μετατρέψει μερικές ή την όλη δικαιοσύνη αποθεμάτων τους σε μια εισοδηματική εμπιστοσύνη κύρια δομή για φορολογικούς λόγους. Οι εμπιστοσύνες επιχειρησιακού εισοδήματος χρησιμοποιούνται σε πολλούς τομείς, όπως η κατασκευή, διανομή τροφίμων, και ηλεκτρική παραγωγή και διανομή. Δεν είναι εμπιστοσύνες επένδυσης υπό την κλασική έννοια, δεδομένου ότι αντιπροσωπεύουν τα προτερήματα και όχι μια ομάδα μιας ενιαίας επιχείρησης των επενδύσεων.

Μεταξύ των επιχειρησιακών εμπιστοσυνών, εμπιστοσύνες χρησιμότητας που επενδύει ή λειτουργεί εγκαταστάσεις δημόσιας χρήσης όπως διανομή ηλεκτρικής ενέργειας ή τηλεπικοινωνίες τίθεται μερικές φορές σε μια χωριστή κατηγορία δεδομένου ότι είναι εγγενώς λιγότερο αύξηση-στραμμένοι. (InvestCom)

Στις ΗΠΑ, η δομή επιχειρησιακής εμπιστοσύνης λαμβάνει χαρακτηριστικά τη μορφή δημόσια εμπορικές συνεργασίες (PTPs) ή περιορισμένης ευθύνης κύριος συνεργασίες (MLPs), ουσιαστικά συνεργασίες περιορισμένης ευθύνης (LLPs) με τις μονάδες που κάνουν εμπόριο στις δημόσιες ανταλλαγές τίτλων. [ 2 ] Εκείνοι ήταν πολύ δημοφιλείς στα μέσα τησδεκαετίας του '80 αλλά είναι σπάνιοι σήμερα. Μια πιό πρόσφατη εναλλακτική λύση αποκαλούμενη μετοχές εισοδηματικών θεματοφυλάκων (IDS) έχει αποτύχει επίσης να προσελκύσει την προσοχή επενδυτών λόγω της δραστηριότητας εμπιστοσύνης που στρέφεται στην καναδική αγορά.

Το ζήτημα οικονομική αποδοτικότητα από την επιχείρηση οι εμπιστοσύνες είναι αμφισβητούμενες. Σε ετοιμότητα ένα, η διανομή του εισοδήματος μπορεί να αναγκάσει τους διευθυντές στο exercice περισσότερη πειθαρχία στις αποφάσεις επένδυσης. Αφ' ετέρου, η διανομή μπορεί να σταματήσει την αύξηση της επιχείρησης με την παρεμπόδιση της επέκτασής της. Εάν οι μεγάλοι αριθμοί αναπτυξιακών επιχειρήσεων αρχίζουν στις εμπιστοσύνες καθαρά για φορολογικούς λόγους, αυτό θα μπορούσε adversly να προσκρούσει στην αύξηση της οικονομίας.

Κίνδυνοι επενδυτών

Οι εισοδηματικές εμπιστοσύνες είναι επενδύσεις δικαιοσύνης, όχι σταθεροί εισοδηματικοί τίτλοι, και μοιράζονται πολλών από τους κινδύνους έμφυτους στην ιδιοκτησία αποθεμάτων. Κάθε εμπιστοσύνη έχει λειτουργών κίνδυνος με βάση την ελλοχεύουσα επιχείρησή του όσο υψηλότερη η παραγωγή, όσο υψηλότερος ο κίνδυνος. Έχουν επίσης τους πρόσθετους παράγοντες κινδύνου:

  • Έλλειψη διαφοροποίηση: αντίθετα από αμοιβαία κεφάλαια, οι εισοδηματικές εμπιστοσύνες είναι γενικά ενιαίος-τομέας ή ακόμα και ενιαίος-επιχείρηση, και οι επενδύσεις τους είναι ευαίσθητες επιχειρηματικοί κύκλοι, ειδικά για την ακίνητη περιουσία και προϊόντα.
  • Πιθανή θυσία αύξηση: το περισσότερο εισόδημα μεταφέρεται προς τα unitholders, παρά επανεπενδυμένος στην επιχείρηση σε μερικές περιπτώσεις μια εμπιστοσύνη μπορεί να γίνει α σπατάλη του προτερήματος.
  • Έλλειψη εισοδηματικών εγγυήσεων: οι εισοδηματικές εμπιστοσύνες δεν εγγυώνται τις ελάχιστη διανομές ή ακόμα και την επιστροφή του κεφαλαίου. Εάν η επιχείρηση αρχίζει να χάνει τα χρήματα, η εμπιστοσύνη μπορεί να μειώσει ή ακόμα και να αποβάλει τις διανομές αυτό συνοδεύεται συνήθως από τις αιχμηρές απώλειες των μονάδων αγοραστική αξία.
  • Έκθεση στις ρυθμιστικές αλλαγές: ενώ οι εμπιστοσύνες REITs και δικαιώματος είναι γενικά καθιερωμένες, οι επιχειρησιακές εμπιστοσύνες ενιαίος-επιχείρησης μπορούν να προκαλέσουν τις σημαντικές απώλειες στα έσοδα κυβερνητικών φόρων εάν γίνονται πάρα πολλές. Η κυβέρνηση μπορεί να αποφασίσει να επεμβει και να αφαιρέσει μερικά από τα φορολογικά οφέλη.
  • Ευθύνη: ανάλογα με τους τοπικούς κανονισμούς, οι εισοδηματικές εμπιστοσύνες μπορούν να θεωρηθούν συνεργασίες που δεν παρέχουν την ίδια προστασία περιορισμένης ευθύνης με τα κοινά αποθέματα.

(Πηγή: TD Waterhouse Έγγραφο Ιουλίου 2005)

Βραχίονες εισοδηματικής εμπιστοσύνης

Τα φορολογικά πλεονεκτήματα που προσφέρονται στις εμπιστοσύνες σε ορισμένες αρμοδιότητες έχουν τροφοδοτήσει τους βραχίονες εισοδηματικής εμπιστοσύνης και φυσαλίδες στην πρόσφατη οικονομική ιστορία διάφορων χωρών. Σε κάθε περίπτωση, η αύξηση οδηγήθηκε από τον πολλαπλασιασμό των εμπιστοσυνών επιχειρησιακού εισοδήματος. (Κύρια πηγή: "Τι μπορούμε να μάθουμε από άλλες αγορές", Σφαίρα και ταχυδρομείο, 13 Οκτωβρίου, 2005.)

Αυστραλία

Δείτε επίσης: Οικονομική ιστορία της Αυστραλίας, Φορολογία στην Αυστραλία

Η resource-rich Αυστραλία είχε τις εμπιστοσύνες δικαιώματος (και REITs) για πολύ αλλά στον πρόωρο η δεκαετία του '80, ένα ευρύτερο φάσμα των εταιριών επιδίωξε τα ίδια φορολογικά οφέλη και άρχισε στις εισοδηματικές εμπιστοσύνες. Οι παραγωγή-πεινασμένοι επενδυτές πήδησαν στη μόδα και αντάμειψαν τις εμπιστοσύνες με τις υψηλότερες αξιολογήσεις. Όταν ο άνθρακας του Queensland μετέτρεψε σε μια εμπιστοσύνη μέσα 1984, η τιμή αποθεμάτων του που τριπλασιάζεται ολονυκτίς.

Η αυστραλιανή κυβέρνηση, να δει τις συνεχώς αυξανόμενες (αλλά unquantified) απώλειες φορολογικών εσόδων, στερεωμένος κάτω μέσα 1985. Σε όλες τις εμπιστοσύνες εκτός από τις εμπιστοσύνες REITs και δικαιώματος δόθηκαν 3 έτη που βρίσκουν στρατηγική εξόδων: για καθένας να κρατήσουν την τρέχουσα δομή στα ποσοστά υψηλότερου φόρου, ή μετατρέψτε (πίσω) σε μια δημόσια επιχείρηση. Δεδομένου ότι οι τιμές μονάδων άρχισαν να καταρρέουν, η πλειοψηφία έριξε την τώρα-άσκοπη δομή εμπιστοσύνης.

Ηνωμένες Πολιτείες

Δείτε επίσης: Οικονομική ιστορία των Ηνωμένων Πολιτειών, Φορολογία στις Ηνωμένες Πολιτείες

Στις ΗΠΑ, η δομή επιχειρησιακής εμπιστοσύνης εμφανίστηκε με δημόσια εμπορικές συνεργασίες (PTPs) που ήταν συνεργασίες περιορισμένης ευθύνης (LLPs) με τις μονάδες που κάνουν εμπόριο στις δημόσιες ανταλλαγές τίτλων, συνδυασμός των φορολογικών πλεονεκτημάτων των συνεργασιών με τη ρευστότητα των δημόσιων επιχειρήσεων. Αρχικός από την πρόωρη δεκαετία του '80 όλα τα είδη της επιχείρησης, από τους κατασκευαστές Βοστώνη Celtics ομάδα καλαθοσφαίρισης, σε PTPs.

1987, οι μετατροπές που αριθμήθηκαν περισσότερο από 100 και συνέδριο υπολόγισαν ότι η τάση κόστιζε την Ουάσιγκτον $245-εκατομμύριο ένα έτος στο χαμένο εισόδημα. Σε όλα PTPs εκτός από εκείνους που ταξινομήθηκαν ως "επενδύσεις αργός-αύξησησ" (ένα κατά προσέγγιση τρίτο τους) επομένως δόθηκαν 10 έτη προτού να φορολογηθούν ως εταιρίες. Ακριβώς όπως στην Αυστραλία, οι περισσότεροι από τους μετέτρεψαν πίσω καθώς οι τιμές μονάδων έπεσαν, αλλά η δεκαετία-μακριά μετάβαση σήμανε λιγότερες αιχμηρές απώλειες για τους επενδυτές. Αλλοι όπως Έκθεση κέδρων έλαβε ένα ειδικό εταιρικό φορολογικό ποσοστό στον όρο που δεν θα επιτρέπονταν για να διαφοροποιήσουν έξω από τις επιχειρήσεις πυρήνων τους. Λίγες από τις συνεργασίες παραμένουν σήμερα δεδομένου ότι εισόδημα-στραμμένοι οι οι ΗΠΑ επενδυτές ευνοούν την υψηλός-παραγωγή δεσμοί ή χρεώγραφα αντ' αυτού.

Με την καναδική αγορά εισοδηματικής εμπιστοσύνης που βουίζει 2000s, Οι αμερικανικοί τραπεζίτες επένδυσης έχουν προσπαθήσει να εισαγάγουν το καναδικό πρότυπο σε μια δομή αποκαλούμενη μετοχές εισοδηματικών θεματοφυλάκων (IDS). Μια χούφτα μικρού IPOs έχει χρησιμοποιήσει αυτό το πρότυπο από αργά 2003 αλλά λόγω έλλειψης της απαίτησης επενδυτών, οι ενδιαφερόμενες επιχειρήσεις έχουν προτιμήσει να πάνε δημόσιες άμεσα στην καυτή καναδική αγορά. ("Χάραξη των υψηλότερων παραγωγών επάνω στο Βορρά", BusinessWeek, 28 Μαρτίου, 2005.)

Καναδάς

Δείτε επίσης: Οικονομική ιστορία του Καναδά, Φορολογία στον Καναδά

Ο πρώτος καναδικός φόρος που κυβερνά επιτρέποντας τη δομή εισοδηματικής εμπιστοσύνης, εμπνευσμένος στο αμερικανικό PTPs, απονεμήθηκε το Δεκέμβριο 1985 στην εμπιστοσύνη δικαιώματος Ταμείων των πόρων Enerplus. Η πρώτη εταιρική μετατροπή σε μια κατάλληλη επιχειρησιακή εμπιστοσύνη, χρησιμοποίηση το 1985 που κυβερνά, ήταν εισοδηματικό Enermark Ταμείο μέσα 1995. Η κίνηση προσέλκυσε λίγη προσοχή στο χρόνο δεδομένου ότι η μεγάλη πλειοψηφία των εμπιστοσυνών ήταν ακόμα εμπιστοσύνες REITs και δικαιώματος (το αποκαλούμενο "CanRoys").

Growth in market capitalization of Canadian flow-through entities, 1995-2004 (source: Canadian Department of Finance)
Αύξηση της κεφαλαιοποίησης αγοράς Καναδού ροή-μέσω των οντοτήτων, 1995-2004 (πηγή: Καναδικό τμήμα χρηματοδότησης)

Η δομή εμπιστοσύνης "ανακαλύφθηκε πάλι" μετά από σημείο-COM συντριβή 2000, όπως τράπεζες επενδύσεων έψαχνε για τις νέες πηγές αμοιβών μετά από IPO η αγορά είχε στεγνώσει. Η πρώτη υψηλού προφίλ μετατροπή ήταν προηγούμενη BCE μονάδα Κίτρινη ομάδα σελίδων να γίνει το κίτρινο εισοδηματικό Ταμείο σελίδων και αύξηση $λ*1δισεκατομμύριο στη διαδικασία. Από 2002, οι εμπιστοσύνες αποτέλεσαν 79% όλων των χρημάτων που συγκεντρώθηκαν μέσω IPOs στον Καναδά, με μόνο 38% στους παραδοσιακούς τομείς του πετρελαίου και της ακίνητης περιουσίας. Από 2005, ο τομέας της εισοδηματικής εμπιστοσύνης άξιζε 160-δισεκατομμύριο (περ. Θ*UΣ$135-δισεκατομμύριο σε τον Οκτώβριο του 2005 ποσοστά). Η μόνη ανακοίνωση από μια επιχείρηση της πρόθεσης της θα μπορούσε να προσθέσει 10-20% της τιμή μεριδίου.

Οι εμπιστοσύνες έλαβαν μια άλλη ώθηση το 2004-2005 ως επαρχίες Οντάριο, Αλμπέρτα και Θ*Μανητοψα εφαρμοσμένος περιορισμένη ευθύνη νομοθεσία που προστατεύει τους επενδυτές εμπιστοσύνης από την προσωπική ευθύνη. (Τέτοια νομοθεσία υπήρξε μέσα Κεμπέκ από τότε 1994).

Εν μέρει ως αποτέλεσμα αυτής της απόφασης, Πρότυπα & φτωχών κατόπιν αναγγελθέντα σχέδια για να προσθέσει τις μεγαλύτερες εισοδηματικές εμπιστοσύνες S&P/Σύνθετος δείκτης TSX στις 16 Δεκεμβρίου, 2005, αρχίζοντας από ένα 50% που σταθμίζει και που κερδίζει την πλήρη αντιπροσώπευση στις 17 Μαρτίου, 2006. Ένας νέος δικαιοσύνη-μόνο σύνθετος δείκτης θα δημιουργούταν που θα μοιάσει με την παρούσα δομή χωρίς εμπιστοσύνες. Αυτή η κίνηση βλέπει ως ισχυρή χειρονομία της υποστήριξης για τις εμπιστοσύνες, ποιος θα έβλεπε την αυξανόμενη απαίτηση από κεφάλαιο δεικτών διευθυντές και θεσμικοί επενδυτές που ξαναδιπλώνουν το δείκτη.

Οι επιχειρησιακές εμπιστοσύνες έχουν έρθει στην προσοχή της κυβέρνησης. Μάρτιος, ομοσπονδιακός προϋπολογισμός του 2004, Υπουργός χρηματοδότησης Θ*Ραλπχ Goodale υπάρξοντας προσπαθημένος να απαγορεύσει συνταξιοδοτικά κεφάλαια από την επένδυση περισσότερο από 1% των προτερημάτων τους στις επιχειρησιακές εμπιστοσύνες ή την ιδιοκτησία περισσότερο από 5% οποιασδήποτε εμπιστοσύνης. Κεφάλαια που οδηγούνται ισχυρά από Συνταξιοδοτικό σχέδιο δασκάλων του Οντάριο, όποιος στο χρόνο είχε έναν σημαντικό πάσσαλο στο κίτρινο εισοδηματικό Ταμείο σελίδων, πάλεψε το προτεινόμενο μέτρο η κυβέρνηση υπαναχώρησε και ανέστειλε τους περιορισμούς.

Αναστολή των αποφάσεων εμπιστοσύνης προόδου

8 Σεπτεμβρίου, 2005, Καναδικό τμήμα χρηματοδότησης η Λευκή Βίβλος προτείνοντας ότι οι εμπιστοσύνες είχαν κοστίσει αυτό τουλάχιστον 300-εκατομμύριο στις φορολογικές απώλειες το preceeding έτος, με τις επαρχιακές κυβερνήσεις που χάνουν ενδεχομένως ένα άλλο $300-εκατομμύριο. Οι αγορές αντέδρασαν μόλις και στις 13 Σεπτεμβρίου Gordon Nixon, CEO από Βασιλική τράπεζα του Καναδά, αναφερθείς στη διάβαση ότι δεν αντιτάχθηκε στη μεγαλύτερη τράπεζα του Καναδά που μετατρέπει σε μια εμπιστοσύνη. Μια εβδομάδα έπειτα στις 19 Σεπτεμβρίου, το τμήμα χρηματοδότησης ότι ανέστελλαν τις φορολογικές αποφάσεις προόδου - ουσιαστικές για την εμπιστοσύνη επενδυτών - στις μελλοντικές εμπιστοσύνες. [ 3 ]

Η κατάληξη uncertainety προκάλεσε ένα άμεσο κατρακύλισμα με την αγορά εμπιστοσύνης που χάνει περίπου $9-δισεκατομμύριο στην κεφαλαιοποίηση αγοράς κατά τη διάρκεια της επόμενης εβδομάδας. Αυτό προκάλεσε CanWest παγκόσμιες επικοινωνίες μείωσε προτεινόμενο $700-εκατομμύριο υποπροϊόν IPO του [ 4 ] σε $550-εκατομμύριο. Διαχείριση κεφαλαίων CI ο επίσης παρουσιασμένος δισταγμός θεώρησε την προγραμματισμένη μετατροπή εμπιστοσύνης του. Προηγούμενα σχέδια κοντά Μετοχές αεροπορίας ACE στο υποπροϊόν Τζαζ του Καναδά αέρα σε μια εμπιστοσύνη τέθηκε στη λαβή κατά τρόπο αόριστο. [ 5 ] "Παραδοσιακό" καναδικό REITs, μόλις περιεχόμενο για να οδηγήσει το βραχίονα εμπιστοσύνης, επιδιωγμένος για να απομακρυνθεί από τις νέες επιχειρησιακές εμπιστοσύνες, για να αποφύγει τη ρυθμιστική "παράλληλη ζημία." [ 6 ] ("Η κίνηση της Οττάβας στις εισοδηματικές εμπιστοσύνες ρίχνει τον τομέα στην αταξία", Σφαίρα και ταχυδρομείο, 28 Σεπτεμβρίου, 2005.)

Σύμφωνα με Τίτλοι εξουσιών RBC, οι ετήσιες διανομές μετρητών εμπιστοσύνης ανήλθαν σε 16-δισεκατομμύριο το 2005, εξαιρέσει της δυνατότητας κύρια κέρδη φόροι στις μετατροπές εμπιστοσύνης. Από εκείνο το ποσό, $3,3-δισεκατομμύριο συλλέχθηκε στο φόρο. RBC υπολογίζει ότι οι φορολογώντας εμπιστοσύνες όπως τις κανονικές επιχειρήσεις θα μπορούσαν να πετσοκόψουν την αγοραστική αξία των καναδικών επιχειρησιακών εμπιστοσυνών κατά τουλάχιστον 30% [ 7 ] - πάλι, μην μετρώντας την απώλεια του ασφαλίστρου τιμών μεριδίου των επιχειρήσεων που είχε αναγγείλει τη μετατροπή τους και θα υπαναχωρούσε έπειτα.

Μετά από την ανακοίνωση, Ο κ.. Το Goodale και το τμήμα χρηματοδότησης μειώθηκαν να σχολιάσουν ή να απαντήσουν στις ερωτήσεις στο μέλλον των εισοδηματικών εμπιστοσυνών. Οι έντονες προσπάθειες πίεσης "εκτός από τις εμπιστοσύνεσ" αναλήφθηκαν από την επιχειρησιακή κοινότητα και Συντηρητικό συμβαλλόμενο μέρος του Καναδά. Απαίτησαν ότι εάν η ίση μεταχείριση πρόκειται να χορηγηθεί στις εμπιστοσύνες και στις παραδοσιακές επιχειρήσεις, πρέπει να εφαρμοστεί με την αναχώρηση των εμπιστοσυνών μόνων και της κοπής εταιρικό και/ή φόρος μερισμάτων για να ταιριάξει με το πλεονέκτημα εμπιστοσύνης. Εκείνη η λύση θα κόστιζε η κυβέρνηση ένα επιπλέον 1-δισεκατομμύριο, όποιους οι μεσάζοντες απαιτούν θα ήταν μια μικρή τιμή για να πληρώσουν για τη σταθεροποίηση της αγοράς και την ικανοποίηση των δημόσιων επενδυτών/ψηφοφόροι.

Δεδομένου ότι οποιαδήποτε απόφαση ήταν να επηρεαστούν οι πόροι χρηματοδότησης ενός άγνωστου ποσοστού της βάσης κυβερνητικής ψηφοφορίας, η συζήτηση εμπιστοσύνης μετατράπηκε σε πολιτικό ζήτημα. Οι αναλυτές προσπαθούσαν να υπολογίσουν τον πολιτικό αντίκτυπο, συνήθως ανάλογα με πόσο λιανικοί επενδυτές, ειδικά πρεσβύτεροι που σώζουν για την αποχώρηση, περιλήφθηκε στην αγορά. Μερικοί αναλυτές βάζουν αυτό σε 60-65% της αγοράς, μέχρι 80% κατά την υπολογισμό των αμοιβαίων κεφαλαίων. Εάν αυτό συμβαίνει, μια απόφαση δυσμενής στις εισοδηματικές εμπιστοσύνες θα είχε αποδειχθεί επικίνδυνη στον πρωθυπουργό Θ*Παuλ Martin"s μειονότητα Φιλελεύθερος κυβέρνηση. [ 8 ]

Ανακοίνωση φορολογικών περικοπών μερισμάτων

Η κυβέρνηση βρέθηκε διά την αυξανόμενη πίεση σ' όλο το Νοέμβριο ως αντίθεση που κινήθηκε προς το α ψηφοφορία καμίας εμπιστοσύνης αυτός σήμανε ότι η τρέχουσα διοίκηση να μην παραμείνει σε ισχύ ώσπου να οι διαβουλεύσεις και η αναθεώρηση εμπιστοσύνης που ολοκληρώθηκαν στις 31 Δεκεμβρίου. Μετά από τον περίβολο των αγορών επάνω 23 Νοεμβρίου, 2005, Ο κ.. Το Goodale έκανε μια έκπληξη ανακοίνωση ότι η κυβέρνηση δεν θα φορολογούσε τις εμπιστοσύνες, και θα έκοβε αντ' αυτού τους φόρους μερισμάτων οι φορολογικές αποφάσεις προόδου επαναλήφθηκαν επίσης. Η ανακοίνωση περιέγραψε την προτεινόμενη περικοπή υπό αυτήν τη μορφή:

Για να ολοκληρώσει αυτό, η κυβέρνηση προτείνει να εισαγάγει ενισχυμένη ακαθάριστος-επάνω και τη φορολογική πίστωση μερισμάτων (DTC) για τα επιλέξιμα μερίσματα που παραλαμβάνονται από τους επιλέξιμους μετόχους. Ένα επιλέξιμο μέρισμα θα είναι απο:φέρω συνολικά-επάνω κατά 45%, σημαίνοντας ότι ο μέτοχος περιλαμβάνει 145% του ποσού μερισμάτων στο εισόδημα. Το DTC για τα επιλέξιμα μερίσματα θα είναι 19%, με βάση το ομοσπονδιακό εταιρικό φορολογικό ποσοστό του 2010 όπως προτείνεται μέσα Προϋπολογισμός 2005. Η ύπαρξη ακαθάριστος-επάνω και η φορολογική πίστωση θα συνεχίσουν να ισχύουν για άλλα μερίσματα. (Καναδικό τμήμα χρηματοδότησης)

Οι αγορές που συναθροίζονται στις ώρες που οδηγούν στην ανακοίνωση (η κυβέρνηση αρνείται οποιεσδήποτε διαρροές) και τις επόμενες ημέρες επίσης, αποστολή του S&P/Σύνθετος δείκτης TSX νέο πενταετή σε έναν υψηλό. Οι μεγαλύτεροι gainers της ημέρας ήταν εισοδηματικές εμπιστοσύνες, υποψήφιοι εισόδημα-εμπιστοσύνης, υψηλές μέρισμα-πληρώνοντας επιχειρήσεις, και Ομάδα TSX ο ίδιος. Οι προηγούμενοι υποψήφιοι εμπιστοσύνης όπως η τζαζ του Καναδά αέρα ανήγγειλαν ότι εξέταζαν μια μετατροπή ή ένα υποπροϊόν εμπιστοσύνης άλλη μια φορά.

Η απόφαση, ενώ επιδοκιμάζεται από τους οικονομικούς κύκλους, εβλέίδε ευρέως όπως συγχέεται και εσπευσμένος (μια προηγούμενη κυβερνητική δήλωση την ίδια ημέρα είχε προτείνει εσφαλμένα έναν μικρό φόρο στις εμπιστοσύνες) και γίνοντας για το μόνο σκοπό των ψηφοφοριών αγοράς επερχόμενη ομοσπονδιακή εκλογή. Εάν η φιλελεύθερη κυβέρνηση νικιέται, οι προτεινόμενες περικοπές μπορούν να είναι βραχύβιες.

Στην περαιτέρω ανάλυση, έχει διαπιστωθεί ότι οι κυβερνητικοί υπολογισμοί υποθέτουν ότι οι μεμονωμένες επαρχίες θα ταιριάξουν με τη φορολογική πίστωση μερισμάτων ισοδύναμο ένα από το τους δικοί, όποιος θα συμβεί από τον Νοέμβριο του 2005. [ 9 ]

Δείτε επίσης

Εξωτερικές συνδέσεις

 

  > Ελληνικά > en.wikipedia.org (Μηχανή που μεταφράζεται στα ελληνικά)